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　　ETF是开放式基金中比较特殊的一种，在基金分类中的开放式基金和封闭式基金的区别！前者随时可以申赎，份额可以变动，所以叫开放式基金；后者不能随意申赎，只能去二级市场与其他投资者进行买卖交易，所以叫封闭式基金。这两种基金各有各的优点和缺点，开放式基金交易方便，但投资者的申购和赎回带来的资金流动性风险不仅给基金经理增加了操盘难度，也降低了资金利用效率；后者虽然方便基金经理操作，但投资者交易起来比较麻烦。而ETF就是投资者既可以像普通的开放式基金一样在场外申购赎回，也可以像普通的封闭式基金一样在场内买卖，从而大大增强了这类基金对投资者的吸引力。

　　你可能会觉得奇怪，现在所有的指数基金不是都会带上跟踪的指数名字吗，比如沪深300ETF、中证500ETF，怎么第一只ETF连指数的名字都没有呢？这是因为当时作为金融创新产物，人们不知道这只基金的未来会如何，也不知道以后这类基金会发展成规模浩大的一个家族。这就像小时候看的《奥特曼》，第一部《奥特曼》的名字就叫《宇宙英雄奥特曼》。因为没人知道这部剧会不会火，等火了以后，为了赚更多的钱，才想出后续一系列奥特曼家族成员。同样的道理，当时这只基金就叫SPDR，后来这类基金火了，为了方便投资者识别，才在SPDR后面加上标普500作为完整的基金名字，标普500ETF-SPDR也是今天世界上规模最大、最受欢迎的ETF。

　　从2000年开始，ETF的发展进入了快车道，到2003年，全球281只ETF管理的资产达到了2100亿美元。即使在2008年金融危机期间，ETF依然实现了净销售1875亿美元的佳绩，是当年唯一实现资金净流入的基金资产类别。到2017年6月，全球ETF总规模已经超过了4万亿美元。ETF的品种越来越丰富，跟踪的指数从大盘等宽基指数到中小盘、行业、风格、主题、跨境等等，应有尽有，投资范围也从最初的股票，扩展到债券、货币、房地产、贵金属、大宗商品、农产品、外汇等各种投资领域。甚至这几年一直有比特币公司在向美国的证监会SEC申请发行比特币ETF。不仅如此，在美国等成熟市场，还有杠杆ETF、反向ETF等更加复杂而且潜在收益和风险都更高的创新ETF品种。

　　其中在全球最重要的美国市场，在投资者群体中口碑最好的、市场影响力最大的是先锋集团，而世界上第一只指数基金就叫先锋500。尽可能降低投资者的成本，从而提高投资者的回报，这是先锋公司的经营理念，也是它能不断发展壮大、受到投资者青睐的重要原因。所以，只要先锋集团加入到某个特定行业、主题或策略的ETF竞争中，就会大幅拉低同类产品的管理费。从某种角度来看，先锋集团有点像支付宝的余额宝，是一条加速市场竞争的鲶鱼。

　　当然，在实际操作过程中，有些股票成交量很少，可能配不齐相应的份额比例，所以拿一篮子股票向基金公司换ETF份额时，部分股票也可以用现金代替。反过来也一样，拿ETF份额向基金公司换回股票时，除了能换来一篮子股票，也能获得部分现金。比如沪深300指数，有高达300个成分股，普通投资者哪有那么大的资金量可以分别买入300只股票的对应份额，再去兑换成沪深300ETF呢？所以ETF的申购和赎回，实际上更适合机构投资者。基金公司对参与ETF申购赎回业务的客户一般设有100万或200万元以上的资金门槛，每次申购赎回，一般都是以50万或100万份额为最小单位。对于我们每次交易不过几千元甚至几百元的普通个人投资者来说，ETF的申赎其实和我们没什么关系。