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　　投资人用一个账户、一套管理体系就能够支持多个市场的交易——“统一托管”模式是国际规则倡导、国际市场通行的一种模式。十国集团央行支付清算系统委员会在2001年颁布《证券结算系统推荐标准》提出19条标准，其中“中央托管机构”条款明确提出：“通过将托管和转账集中于单一实体，可以实现规模经济并有效降低成本。”而据美国证监会评估，集中统一托管可以使债券交易成本降低63.5%；如果将多个托管机构的系统互联，则只能使交易成本降低9.6%，远不如统一托管。而“总分托管+转托管”模式下，每一个投资者都需要建设两套技术系统、两套制度流程，以对应两个后台，这意味着成千上万的投资者都要重复建设。

　　其次，由于机构投资人的债券和资金被分开在两个账户，过高的管理成本会直接影响到市场活跃度。比如，某机构在操作一笔10亿元的债券回购交易进行融资时，由于债券分散在两个市场的两个托管账户，就需要进行两笔回购交易；由于两个托管机构的结算制度不同（中债登是Ｔ+０实时全额结算，中证登是Ｔ+１一天一结算），因此转托管至少有一天的时滞，一天后债券才能进行交易。债券交易和流动性管理有时是争分夺秒的，一天后的债券价格和回购利率可能就变化很大了。

　　三是监管部门面对多个托管机构，无法全面掌握一个机构投资人（或一期债券）的完整市场运行数据和全体持有人情况，使监管落空。银行可以通过证券化将资产和风险转移出表，也可通过购买证券化产品使资产和风险重新入表。在宏观经济金融形势下，“盘活存量”是长期的，监管机构的监管也需从表内向表外、特别是向债券市场活动延伸。只有采用“统一托管”，监管机构才能把握风险流转的全部情况和债券存续期内的所有动态信息，有效避免监管盲区。