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　　从炒作的逻辑来看，市场的倾向点基本上在于政策，而非基本面。当下的政策预期都是向好的，但基本上却并非如此。从当下的基本面来看，来自招商证券的数据显示，4月1日—4月25日样本城市新房成交面积同比减少39%，二手房成交面积同比减少11%，新房和二手房同比降幅均有所收窄，但同比降幅的收窄或有基数下降的更大贡献，而日均成交水平也能反映这一点，近期新房日均成交面积仍处于近5年最低水平，而二手房成交面积也仅仅高于2022年同期，低于近5年中其余年份同期水平。

　　本轮市场关注度提高的背景或与3月有所差异。年初以来，房地产股票曾经在3月经历过一波反弹，原因是基本面和信用预期的“V”形变化带来房地产板块及产业链股、债价格反弹。目前来看，与当时不同的是，彼时是部分投资人有销售基本面修复预期，而目前是基本面承压带动投资下行从而对更多政策产生预期。同时，信用预期和当时也有不同，当时是从个别房企公告感受到了新增资金出现的积极可能，而目前更多或是市场在观察部分城市，不同类型去库存政策（需求端和供应端）的进展和评估阶段，拥有一些观察点溢价。