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　　报告摘要如下： 宏观策略 宏观深度报告20250828：投资于人：今年中央财政支持的重点 在中央本级一般公共预算支出方面，2025年中央财政预算向国防支出、科学技术支出倾斜，同时国债存量规模持续走高导致付息支出同步增长。2025年，中央本级一般公共预算支出预期将同比增长2825亿元，其中国防支出、债务付息支出、科学技术支出预期将分别同比增长1195亿元、772亿元、362亿元，支出增长相对较为明显。在中央对地方一般公共预算转移支付方面，年初至今，中央多项增量政策向民生领域倾斜支持，预计年内中央增量财政支出将超过1100亿元。 固收金工 固收周报20250825：转债市场分歧正在累积 1）在维持整体仓位稳健的基础上，降低部分高价标的风险敞口，增量及回笼资金可增配ETF以平衡踏空风险；2）关注前期回撤较大的银行及基建板块，和涨幅较小的地产及公用、化工板块中低价标的；3）目前我们仍维持权益市场“慢牛”的基本判断，供需错配叠加震荡市下，转债高估值磨顶期拐点远近或依赖于权益市场破位上行势能强弱。 固收周报20250824：周观：“股债跷跷板”的极致演绎（2025年第33期）本周（2025.8.18-2025.8.22），10年期国债活跃券收益率从上周五的1.745%上行4bp至1.785%。 固收点评20250823：绿色债券周度数据跟踪（2025） 观点一级市场发行情况：本周（2025）银行间市场及交易所市场共新发行绿色债券16只，合计发行规模约67.90亿元，较上周减少63.41亿元。二级市场成交情况：本周（2025）绿色债券周成交额合计530亿元，较上周减少48亿元。 固收点评20250823：二级资本债周度数据跟踪（2025） 一级市场发行与存量情况：本周（2025）银行间市场及交易所市场无新发行二级资本债。二级市场成交情况：本周（2025）二级资本债周成交量合计约2162亿元，较上周增加545亿元。