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　　8月22日，证监会发布《关于修改的决定》。结合当前行业实际情况，对债券交易风险管控、资管业务风险管控等项目的扣分标准进行优化，引导督促证券公司针对性加强合规管理和风险防控。全面风险管理方面，债券交易风险管控机制健全，有效防范信用风险、杠杆风险、流动性风险、久期风险等风险。自营投资债券（证券交易所或银行间市场依法发行的固定收益证券）实质违约规模（剔除已计提减值准备的金额）占自营债券投资总规模的比例（评价期内月度平均数）、现券交易偏离比较基准超过2%的交易金额占比（评价期内月度平均数）没有显著高于正常状态。私募资产管理业务风险管控机制健全，没有引发重大风险。持有低等级信用债比例超40%且杠杆率超过140%的涉众私募资产管理计划产品规模（评价期内月度平均数）没有显著高于行业正常水平。

　　交易商协会发布2024年度绿色债券评估认证市场运行及相关情况通报。从市场整体情况来看，2024年度，国内全市场经评估认证的绿色债券共计423只，占全市场绿债发行只数的88.68%；评估认证总规模达6333.02亿元，占比92.94%。从绿债产品类型来看，2024年已发行经评估认证的绿色金融债券共62只，规模2545.91亿元，占比100%，涉及发行人40家；已发行经评估认证的绿色债务融资工具共241只，规模2416.45亿元，占比93.39%，涉及发行人128家；已发行经评估认证的绿色公司债（含企业债）共120只，规模1370.66亿元，占比81.54%，涉及发行人71家。

　　根据平安银行和江苏银行半年报，平安理财（平安银行000001.SZ的子公司）与苏银理财（江苏银行600919.SH的子公司）上半年重点优化产品结构，各自发挥优势打造特色产品。同时，两家理财子均注重内外渠道，协同推进直销和代销渠道建设。不同的是，上半年末平安理财管理的产品余额较去年末缩水了4.46%，苏银理财增长了17.72%。2025年上半年，平安银行手续费及佣金净收入127.39 亿元，同比下降2.0%。其中，其他手续费及佣金收入21.22亿元，同比下降28.7%，平安银行在半年报中指出，主要因去年同期理财老产品收入较大，理财管理费收入同比下降。半年报进一步介绍，2025年6月末，平安理财总资产135.48亿元，净资产131.74亿元，上半年实现净利润7.00亿元。截至上半年末，平安理财管理的理财产品余额11599.89亿元，较去年末缩水了4.46%。半年报显示，上半年江苏银行实现手续费及佣金净收入31.86亿元，同比增长5.15%。截至2025年6月末，苏银理财管理理财产品余额7453.84 亿元，较去年末增长17.72%，连续38个季度位列普益标准综合理财能力城商系理财机构首位。

　　近两年，随着地方化险与资本补充支持，中小银行不赎回二级资本债的案例明显减少。今年仅4月南昌农商行一例决定不行使“20南昌农商二级01”赎回选择权，长春农商行将“20长春农商二级01”行使赎回权日期由6月29日延期三个月。22日，央行山东省分行就《中国人民银行山东省分行银行业金融机构重大事项及重要信息报告管理办法》（简称《管理办法》）征求意见，《管理办法》将“不按市场预期赎回二级资本债”列为需在24小时内上报的重大事项之一。《管理办法》称，制定本办法的初衷为切实防范和化解金融风险，维护金融稳定。《管理办法》共列出13条事项，应当于事项发生之时起24小时内向人民银行报告。这些事项包括可能导致重大损失的违法违规经营、重大涉诉、负面舆情、信贷风险等等，第十条为：拟不按市场预期赎回二级资本债。

　　8月以来，商业银行科创金融债券发行持续升温，发行主体类型进一步丰富，逐步向农商银行下沉。Wind数据显示，自5月9日债券市场“科技板”上线日，商业银行科创债发行数量达37只（8月新增6只），发行规模总计2263亿元。发行主体涵盖国有大行、股份制银行、城商行和农商行等34家银行机构。其中，城商行表现尤为活跃，共有18家参与发行，农商行也增加到4家。值得注意的是，发行主体信用评级呈现多元化，AA+评级主体已扩容到3家，反映科创债发行门槛在政策鼓励与市场认可的双重推动下适度放宽。

　　8月22日晚间，碧桂园发布盈利警告，其预计截至2025年6月30日止的半年内，公司将录得期内损失介乎约185亿元至215亿元。相比2024年同期的151亿元亏损，碧桂园今年上半年亏损额进一步扩大。对于亏损原因，碧桂园在公告中解释，上半年亏损主要源于两方面因素，“主要由于房地产开发项目结算规模下降，毛利率持续处于低位，以及物业项目的资产减值增加所致。”中指院数据显示，截至8月20日，沪深上市房企中有71家发布2025半年度业绩预告，其中45家亏损，占比63.4%，相比去年同期上升了1.1个百分点，其中个别房企亏损超百亿元。目前，碧桂园正与专案小组及协调委员会就正式文件紧密合作，力争在2025年年底前完成建议重组。

　　8月22日晚间，房地产头部企业万科（000002.SZ）公布了2025年半年报。从其披露的财报来看，万科业绩仍承受一定压力。今年上半年，万科实现营业收入1053.2亿元，归属于上市公司股东的净亏损119.5亿元，同比分别下降26.2%和21.3%。对于上半年业绩出现亏损，万科方面介绍，这主要是因为房地产开发项目结算规模显著下降，毛利率仍处低位。同时，结合行业、市场和经营环境变化，考虑到业务风险敞口升高，其新增计提了资产减值。再者，部分大宗资产交易和股权交易价格，低于账面值。对于下半年的安排，万科表示，公司将增收节支、降本增效、尽力减亏，加强应收款项清收，依靠自身努力，公司有信心、有能力应对挑战，全力以赴争取妥善化解到期债务，推动公司重归健康发展的轨道。

　　据21财经，广州市中级人民法院在全国企业破产重整案件信息网8月22日发布公告称，该院已于8月20日裁定受理恒大地产集团广东房地产开发有限公司破产清算一案。这意味着，恒大地产广东公司已依法进入破产程序。“恒大地产广东公司为恒大地产集团全资子公司，投资了多家地产项目公司，有大量的被执行案件，并且没有财产可供执行，这说明该公司已经严重资不抵债，不能清偿到期债务，按照破产法等相关法律法规要求，被裁定破产清算是必然结果。”广州某律所律师对记者表示。

　　自5月“惊雷”乍响之后，日债就如同打开了“潘多拉魔盒”：长期限日本国债收益率短暂回落后持续攀升，并在近日创下阶段性新高。分析人士认为，日本财政赤字风险与政策不确定性共振致使日债投资者“望而却步”，叠加日本央行缩减购债规模计划所导致的供需失衡矛盾仍在，日债短期内持续承压。鉴于日债市场风险警报尚未解除，日本央行货币政策路径调整仍维持谨慎步伐。日债需求端也呈现新变化。回顾来看，5月的日债拍卖遇冷背后，便有技术性供需失衡的影子。一方面，日本寿险公司等传统买家的购债需求减少；另一方面，随着持有日债约“半壁江山”的日本央行迈向货币政策正常化路径，购债规模大幅缩减，导致日债市场出现“买方真空”的风险。

　　公开市场方面，央行公告称，8月22日以固定利率、数量招标方式开展了3612亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量3612亿元，中标量3612亿元。Wind数据显示，当日2380亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1232亿元。本周央行公开市场将有20770亿元逆回购到期，其中周一至下周五分别到期2665亿元、5803亿元、6160亿元、2530亿元、3612亿元。此外，周二将有3000亿元MLF到期，周五将有5000亿元6个月期买断式逆回购到期、4000亿元3个月期买断式逆回购到期。

　　在业内人士看来，资金面已经逐渐转松了，这是支撑债市后续企稳的一个重要因素，但股市什么时候筑顶预期仍较弱。有交易员指出，债市当前处于性价比相对较高的阶段，位于高抛低吸的“低吸”区域，不过长端利率债仍将维持区间震荡，中短端债券随着资金面转松会再次平稳，尽管临近1.8%关口资金增配使债市出现了一些积极的信号，依然不建议采取过于激进的投资策略，短久期高流动性的资产仍将是配置首选，交易层面会适当加杠杆进行区间套利。

　　上周五，信用债延续弱势震荡走势，各期限收益率多数小幅上行，信用利差多数走阔，全天成交不足千亿，“24锡交通MTN005”、“24深铁09”跌超2%。AAA级中短期票据中，1年期收益率上行0.29个基点报1.738%，AA级中短期票据中，1年期收益率上行0.29个基点报1.828%；AAA级城投债中，1年期收益率下行0.3个基点报1.7343%，AA级城投债中，1年期收益率下行0.3个基点报1.8252%。