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　　【正文】 23.3.2018:10:4918:10Mar2320Mar23 1越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。23.3.2023.3.2018:10:4918:10:49March 20, 2023 1他乡生白发，旧国见青山。 高效便利 质押券提交、转回申报均通过交易系统完成，以提高质押券管理的效率。,公司债券评级分布,36,37,企业债、公司债券、短融/中票比较,交易模式 撮合系统 按照“价格优先、时间优先”原则对投资者的买卖委托直接进行撮合处理。,28,国债的发行规模,国债的市场规模,截至2012年12月底，记账式国债70697亿元，储蓄国债3562亿元。,7,8,中国债券市场监管架构,财政部,中国证监会,国家发改委,中国人民银行,政府债券,公司债券、可转债,央行票据、金融债、中期票据、短期融资券,企业债券,交易所债券市场,银行间债券市场,监管部委,一级市场,二级市场,9,目前国内债券市场包括 银行间市场 交易所市场 柜台市场,10,我国债券市场近年来取得了较快的发展，每年发行规模从2000年的约6400亿元增长到2012年8.1万亿元。上交所成为我国主要的债券交易场所。 由于出现了部分企业债券到期无法兑付的问题，同时为制止乱集资现象，企业债券经历了从人民银行到国家计委归口管理的转变 。 2007年9月，银行间市场交易商协会成立。 财政部对关键期限国债普遍实行续发行制度（Reopenning)，以提高国债市场的流动性。 从发行期限上来看，发行期限在5年的公司债约占一半左右，其次是7年期和10年期公司债。交易所债券市场目前基本上全部是回购交易（97%），现券交易不足3%。18:10:4918:10:4918:103/20/2023 6:10:49 PM 1以我独沈久，愧君相见频。下午6时10分49秒下午6时10分18:10:4923.3.20 杨柳散和风，青山澹吾虑。23.3.2023.3.2018:10:4918:10:49March 20, 2023 1意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。2023年3月20日星期一6时10分49秒18:10:4920 March 2023 1做前，能够环视四周；做时，你只能或者最好沿着以脚为起点的射线向前。） 到期债券兑付无影响,48,交易所回购的融资方主要是保险公司、投资基金、券商自营等直接参与者；回购的出资方主要是券商的经纪客户（包括个人和机构客户），个人客户已成为回购市场最重要的出资方。 实际上是成交报告系统,38,固定收益平台 市场定位 建设多层次、独立的固定收益市场体系,为国债、公司债、资产支持证券等固定收益产品提供高效、低成本的批发交易平台。,29,国债的投资者结构,信用债 企业债 公司债（分离债） 可转债 信用评级,30,31,企业债券,企业债主体信用等级覆盖从A到AAA共七个信用等级（未含中小企业集合债发行主体），发行主体更趋于多元化。 债券数量接近5338只。 1997年6月，为防止银行资金流入股市，商业银行退出交易所市场，同年全国银行间债券市场成立。 1984年开始，少量企业因资金缺乏开始自发地开展向社会或企业内部集资等类似企业债券的融资活动。,6,发展阶段:加速发展阶段（2005至今） 特点: 债券市场多头监管格局形成，银行间债券市场成为我国债券市场主体 银行间市场对非金融企业债务融资工具实施注册制，市场份额不断扩大 企业发行的信用债市场取得突破性发展 标志性事件: 2005 年5 月央行颁布《短期融资券管理办法》，启动企业短期融资票据市场。,16,（三）现券产品种类和结构,17,利率产品,信用产品,18,目前包括国债