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　　我国债券市场的发展，经历了从以柜台市场为主到以场内市场为主再到以场外市场为主三个阶段。1988 年至1990 年施行的国债柜台交易通过个人摊派的方式来发行，投资主体个人化，交易模式为场外交易。自1990 年交易所成立到1997 年银行间债券市场的设立，大量的交易通过场内市场进行。交易所方式满足了个人投资者对小额度、标准化、信息公开、风险防范的要求，市场交易量增长。1997年开设的银行间债券市场，虽然为金融机构搭建了场外交易平台，但由于机构投资者把债券市场错误的定位为资金调剂市场，加之机构投资者的发展尚未成熟，对询价交易操作缺乏经验，债券交易仍通过场内市场进行。之后，随着金融改革措施的推出，促使金融机构的投资目光转向债券交易，询价方式的场外交易日益活跃，并于2001 年场外市场交易量超过场内市场。至此，我国债券市场最终形成了以场外市场为主、场内市场为辅的发展模式。

　　一国中央银行作为国家货币政策的制定与实施部门，主要依靠存款准备金、公开市场业务、再贴现和利率等政策工具进行宏观经济调控。其中，公开市场业务就是中央银行通过在证券市场上买卖国债等有价证券，从而调节货币供应量。实现宏观调控的重要手段。在经济过热、需要减少货币供应时，中央银行卖出债券、收回金融机构或公众持有的一部分货币从而抑制经济的过热运行；当经济萧条、需要增加货币供应量时，中央银行便买入债券。增加货币的投放。

　　债券市场作为金融市场的一个重要组成部份，具有使资金从资金剩余者流向资金需求者，为资金不足者筹集资金的功能。我国政府和企业先后发行多批债券，为弥补国家财政赤字和国家的许多重点建设项目筹集了大量资金。在“八五”期间，我国企业通过发行债券共筹资820亿元，重点支持了三峡工程、上海浦东新区建设、京九铁路、沪宁高速公路、吉林化工、北京地铁、北京西客站等能源、交通、重要原材料等重点建设项目以及城市公用设施建设。

　　在国有银行还没有真正转变为商业银行的情况下，拖欠银行贷款所可能受到的惩罚并不是很重，况且银行为追求账面利益最大化，可以对还不了贷款的企业继续贷款，使该企业通过归还旧的贷款和利息等种种方式实现账面盈利。基于此，企业向银行申请贷款，无论是在借款还是还款条件上，其预算约束都远远小于发行企业债券直接面对广大债权人的硬约束。ห้องสมุดไป่ตู้样，企业获得贷款还本付息的压力就比发行债券还本付息的压力要小得多。